La corrección de los mercados que no fue… por ahora.

La corrección de los mercados que no fue… por ahora.

La corrección que llegará… tarde o temprano

WhatsApp Correccion de los mercados verano 2017Antes de verano envié un mensaje a aquellos de mis clientes susceptibles de verse afectados por una caída de las bolsas, la famosa corrección de los mercados, en especial en Estados Unidos.

Llevamos meses sin sufrir ningún susto importante en los mercados y si hay algo de lo que podemos estar seguros es que éste se producirá tarde o temprano. El objetivo del mensaje era prepararnos para mantener la calma y sacar rentabilidad adicional llegado el momento.

La corrección a la que haría referencia no se ha producido durante el verano, pero sabemos que llegará tarde o temprano. Y vamos viendo indicios que apuntan en esa dirección como por ejemplo este tuit de Juan Pablo Tusquets, de Acapital, con una gráfica que muestra la divergencia que se está produciendo en Estados Unidos entre la tasa de crecimiento del PIB y el valor de las acciones cotizadas.

El gráfico muestra, además, como divergencias similares se han producido, históricamente, justo antes de que los mercados corrijan de manera importante.

Y las preguntas que, al menos a mi, me surgen inmediatamente cuando veo algo así son ¿Se trata de un tema preocupante? Y si es preocupante, ¿Para quién lo es? Y en todo caso, ¿Cómo podemos protegernos –o mejor aún sacar partido– llegado el caso?

¿Se trata de un tema preocupante?

Pues si, para que nos vamos a engañar. Cuando hay correcciones en los mercados, hay gente que pierde dinero. Y eso nunca es agradable.

Lo que ocurrirá, tarde o temprano, es que el valor de las acciones bajará y quien no esté preparado, puede llegar a pasarlo bastante mal. Y este es el quid de la cuestión, que podemos hacer que este problema se convierta en una oportunidad.

En chino, la palabra crisis se escribe «Wei Ji». Wei significa peligro y Ji significa oportunidad. Así que una crisis no deja de ser una oportunidad que se abre en medio del peligro. Es la versión asiatica del castizo «a río revuelto, ganancia de pescadores».

¿Quién se ha de preocupar?

Principalmente se han de preocupar tres grupos de personas. Los asustadizos, los que necesiten su dinero y los que no estén bien diversificados.

Los que no estén bien diviersificados

Empezamos por este grupo porque son los que se tiene que preocupar aunque no haya crisis. Aunque las bolsas no bajen. Aunque todo vaya sobre ruedas. Porque si tu cartera está compuesta por 2, 3, 5 ó 10 valores, tienes un problema. Y tienes un problema independientemente de la situación de los mercados. Porque una compañía, cualquier compañía puede quebrar en cualquier momento y tú quedarte sin el 50%, el 33%, el 20% ó el 10% de tu patrimonio. Asusta, ¿verdad?

Está claro que en periodos de crisis sucumben más compañías que en momentos de prosperidad, pero eso no quiere decir que no nos pueda tocar «el pleno al quince«. Y ojo con la deuda pública. Tener todo nuestro patrimonio en deuda de un país, o asegurada por un país, puede ser tan mala idea como tenerla asegurada por una compañía.

Los que necesitan su dinero

El vehículo de inversión que utilicemos se debería adecuar al momento en que preveemos que podemos necesitar el dinero y, desde luego, si pensamos que podemos necesitarlo en cualquier momento, pues ese no es dinero para invertir en mercados sino para tener en cuentas corrientes, depósitos o fondos monetarios.

Porque resulta que si los mercados bajan, nosotros no perdemos dinero a menos que tengamos que desinvertir. Es como quien tenía su piso durante la última crisis inmobiliaria y no necesitaba venderlo. Estaba relativamente tranquilo porque el piso lo seguía teniendo. Ahora que vuelven a subir los precios, pues muchos vuelven a estar en ganancias.

El problema viene si llega la crisis, las bajadas de precios y nosotros necesitamos el dinero. En ese caso si que podemos perder, porque podemos vernos obligados a vender a un precio inferior al de compra.

Los asustadizos

En realidad no tengo tan claro que haya personas asustadizas con su dinero. Más bien creo que existen personas que confían en su inversión y personas que no lo acaban de tener claro. Si pregunto a mis clientes, todos ellos son prudentes. Ninguno quiere perder dinero.

La verdadera cuestión cuando hay una bajada de mercados es que confíen en que los mercados volverán a subir y con ellos se recuperará su inversión, o no confíen en ello.

Si confían en como está estrucutrada su inversión, pasarán por la crisis sin vender y por ello, sin realizar las pérdidas como veíamos en el apartado anterior. Si no acaban de confiar en la inversión que hemos realizado, tendrán miedo a las primeras de cambio y será cuando pierdan.

Pero ojo que si no estamos bien diverisficados, como hemos visto antes, quizás tengan razón en tener miedo y lo que habrían de hacer es salir antes de que sea demasiado tarde y llegue esa corrección de los mercados.

¿Cómo protegernos o sacar partido?

Lo primero es asegurar que estamos bien diversidicados –permitidme que sea insistente en este tema, pero es importante–, que adecuemos la inversión al horizonte temporal y que tengamos cosas en las que confiemos para no asustarnos llegado el momento. En este último caso es importante que despejemos todas las dudas que podamos tener antes de realizar la inversión.

Una vez tengamos estos pre-requisitos cubiertos, hemos de ser conscientes que salir de los mercados de manera preventiva no suele ser una buena opción. No sabemos cuando se producirá la bajada y podríamos perdernos las subidas que se produzcan hasta ese momento.

Lo que si podemos hacer para prepararnos es apartar una parte de nuestro dinero y dejarla preparada para aprovehar las oportunidades que se puedan producir en un momento de crisis. Si cuando llegue el momento tenemos esa herramienta preparara, podemos salir de la crisis mucho más reforzados, al haber convertido el peligro en una auténtica oportunidad.

Manuel Escudero. Hay que gravar más el patrimonio.

Manuel Escudero. Hay que gravar más el patrimonio.

En la entrevista concedida a Expansión por el ideólogo del nuevo proyecto económico del Partido Socialista Obrero Español. Manuel Escudero desgrana en ella las principales lineas de un posible gobierno liderado por Pedro Sanchez. Voy a comentar tres aspectos de la entrevista que me han parecido especialmente relevantes. Los impuestos, los salarios y la renta básica.

Aumentar la presión fiscal a los ricos y endurecer el impuesto de patrimonio.

Una de las líneas más destacadas de la entrevista es la relativa a los impuestos. El mensaje que nos lanza consiste en un incremento de la presión fiscal en los tipos que gravan el capital. Calculadora Impuestos

Dicho así parece que esté destinado a ‘los ricos’. Aunque me parece a mi que acabarán pagando los de siempre porque rentas de capital, o quizás deberíamos decir rendimientos del capital mobiliario, incluyen también los ahorros de todos los trabajadores. Si siguen adelante tal y como se desprende de la entrevista, cualquiera que tenga un depósito o un fondo verá como sus –últimamente muy exiguos– rendimientos se reducen de manera sustancial.

Los salarios. La apuesta por la productividad

Nos habla de alcanzar un nuevo modelo de salarios. Salarios que sean decentes, lo que se traduce por más elevados que los actuales, y con los cuales se pueda competir por productividad y por calidad. Y claro, si tenemos que ser más productivos al tiempo que suben los salarios, es que tenemos que ser doblemente productivos. Es decir, la misma persona tiene que producir más para compensar el incremento de salario sin bajar la productividad y una vez llegado ahí, tiene que producir más aún para que su empresa pueda competir por productividad.

Llegados a este punto, uno piensa que eso se conseguirá con políticas laborales que fomenten la flexibilidad y ataquen agujeros de productividad como el ausentismo. Pero luego lo pienso un poco más despacio y me invade el excepticismo.

La puesta en marcha de una renta básica

El último aspecto que me ha parecido necesario destacar es el de la renta básica. El «cheque Sanchez» del cual habla el artículo. Y me parece imprescindible destacarlo por lo nocivo que puede llegar a ser, siempre desde mi punto de vista, para la economía española.

Por lo que me ha parecido entender, funcionará como un impuesto inverso, de manera que al hacer la declarción de la renta, todo aquel que gane menos de 5.300 €/año recibirá una devolución de impuestos hasta complementar los 5.300 €/año que es la renta mínima.Dejo dos preguntas en el aire sobre este tema.

  1. ¿Quién en su sano juicio va a aceptar un empleo, aunque sea a tiempo parcial, por el que cobre menos de 5.300€?
  2. ¿Nadie se ha parado a pensar en el incentivo adicional que supone, de cara a trabajar en negro, si además de no pagar impuestos es el Estado quien te da 5.300 €?

En definitiva, que mientras Escudero habla en el artículo de girar hacia una socialdemocracia seria, a mi  me parece otra cosa. La sensación que me queda a mi, después de leer el artículo, es que más que el programa electoral del PSOE, lo que están diseñando sea el programa electoral de Unidos Podemos o el programa electoral para que muchos votantes a Unidos Podemos vuelvan al PSOE.

Suscríbete a Noticias y Mercados

Suscríbete a Noticias y Mercados

para recibir cómodamente tus comentarios.


Gracias por unirte a nuestro grupo de suscriptores