Mar 3, 2014 | 2014, Número 4, Todos Los Números
No puedo tratar este artículo sin comentar el inmenso placer que me produce comprobar que la cabeza del profesor Recio sigue siendo tan privilegiada como lo era allá por el año 1991 cuando fue mi profesor de ‘Análisis de Entorno Económico’.
Era un placer escucharle entonces al igual que lo es leerle ahora. La capacidad de este hombre para analizar lo que pasa en la economía y sintetizarlo de una manera comprensible sigue siendo impresionante.
Comienza el Dr. Recio por explicarnos que la actual crisis no es una, sino tres. “La provocada por los financieros americanos, la de nuestro sector inmobiliario y la llamada crisis del euro o de la deuda soberana”.
En su opinión, ello explica que aunque se haya iniciado la fase de recuperación, ésta sea muy lenta.
Sin embargo, en 2013 han comenzado a dar frutos las políticas iniciadas con anterioridad y ello se verá en la mejora del empleo y en el incremento de las inversiones extranjeras.
El mantenimiento del déficit público dentro de lo acordado en 2012 y de éstas políticas mencionadas –con un presupuesto diseñado para variar desde una situación realista– son necesarias, pero sin dejar de prestar atención al efecto ‘socialmente disgregador’ que están teniendo las reformas realizadas en sectores como la educación, la justicia, la seguridad, o la sanidad.
Perspectivas Banca de Inversión
En otro orden de cosas, os quería comentar la conferencia a la que asistí sobre el mismo tema en el Círculo de Economía. Insisto en que es su opinión y no la mía
Los aspectos que más me llamaron la atención fueron los siguientes:
- Gradual mejora del entorno en la zona Euro después de la recesión prolongada y los rescates. Posibilidad de avances reales hacia la unión bancaria. Los buenos datos que teníamos de los indicadores adelantados, lo son ya de la actividad real.
- Creación de empleo y crecimiento del PIB por encima del 3% en Usa con tipos al 0% hasta 2015.
- Leve aceleración del PIB y mejora en la rentabilidad de los emergentes tras les reformas en china.
- Los bajos tipos de interés –tipos reales negativos– nos empujan a ir a las empresas. Sea como accionistas o como bonistas.
- Los bonos high yield pierden atractivo aunque siguen por delante de los emergentes.
- Posible depreciación del Yen lo que llevaría a un rebote del Nikkei. Aunque con cobertura.
- Un inversor que no quiera saber nada de Renta Variable está condenado a una rentabilidad máxima del 1,5%
En resumen, para 2014 se decantan por renta variable europea y americana con una posición muy cíclica (Finanzas, Tecnología, Consumo duradero, etc) y cautela en Telecos y Eléctricas.
Feb 2, 2014 | 2014, Número 3, Todos Los Números
Llevamos ya un mes de 2014 y parece un buen momento para hacer balance de lo que ha pasado en los últimos seis meses con los fondos de Mediolanum. He realizado un pequeño estudio de aquellos que más he recomendado a mis clientes y lo que ha pasado con ellos.
El primer bloque es el de Renta Variable que ha tenido un comportamiento excelente este fin de 2013. Los Best Brands son los que componen la cesta de renta variable del PIAS. Pero lo que ha tenido un comportamiento espectacular – y venimos diciéndolo hace tiempo – es en el caso de la bolsa española.
A pesar de ese despegue, es importante estar muy diversificado para evitar sustos dado que se trata de inversiones a largo ó muy largo plazo.
Como siempre, rentabilidad pasada no garantiza rentabilidad futura. Como hemos visto, la bolsa española perdió un 3% en Enero … aunque claro, si llevas un incremento acumulado del 23%, pues …
La Renta Fija ha tenido más problemas este año. Por un lado hubo un pequeño descalabro a mediados de año con el famoso Tampering y por otro, los tipos de interés están tan bajos que es difícil que la renta fija suba de valor a corto plazo.
Aunque claro, aguantada hasta vencimiento, al final tendrá que tener su rentabilidad.
Mejor comportamiento ha tenido el Mercado Monetario – no olvidemos que se trata de renta fija a muy corto plazo – pero que por el mismo motivo está mucho menos afectada por cambios en el tipo de interés. Es por ello que con unas probabilidades muy bajas de pérdida, nos ofrece una rentabilidad que suele estar entre el 1% y el 3%
Feb 2, 2014 | 2014, Número 3, Todos Los Números
La Fed Retirará los estímulos –el famoso Tampering – sobre la economía americana. Ya lo adelantábamos en Diciembre y comentábamos el efecto pernicioso que había tenido sobre la renta fija a partir de mediados de 2013. Ahora la incertidumbre está en saber si la economía podrá seguir al misma ritmo una vez se eliminen los estímulos.
En España las cosas van por otros derroteros. Los indicadores adelantados de la economía –aquellos que detectan tendencias como por ejemplo la inversión en bienes de equipo – están avanzando. En palabras de la cabecera, ‘se consolidan los brotes verdes’. Ello, unido a las previsiones de los expertos hace que podamos tener confianza en la evolución de la bolsa española a lo largo de 2014.
Nos refuerza aún más la sensación de que la cosa no está tan mal en emergentes como nos quieren hacer creer.
Aún así, el artículo cita explícitamente la situación de Venezuela y Argentina al decir que ‘su crecimiento – de ambas – seguirá estando limitado por las inadecuadas políticas macroeconçonómicas de sus respectivos gobiernos’.
De Argentina, además, añade que ‘mantiene serios problemas estructurales como una tasa de inflación elevada’. Cosa que llevó a la crisis del Peso al cabo de apenas cuatro días.
Esta noticia es además importante para nosotros, debido a la gran interrelación existente entre las empresas españolas y America Latina.
Ya lo dijo Botín hace un par de días al declarar que ‘su negocio español sólo aporta un 7% del beneficio atribuido de la entidad – mientras que – Latinoamérica aportó el 47% del beneficio del grupo, siendo Brasil, México y Chile los mercados de referencia para Santander en la zona’.
Feb 2, 2014 | 2014, Número 3, Todos Los Números
La noticia me pilló en Manzanares. Llegué a casa y en la tele estaban hablando de verdadera debacle en la bolsa española arrastrada por la crisis del peso argentino.
El titular, catastrofista como pocos hacía presagiar poco menos que el fin del mundo. Mi padre me comentó el tema repitiendo el titular que acababa de escuchar.
Eso me hizo reflexionar sobre el papel de los medios de comunicación en la percepción que la gente tiene de la renta variable.
La tremenda bajada era de un 3,39%. Pero la mayoría de la gente no sabe apreciar si eso es mucho o es poco y se queda con el titular, que habla de tremenda bajada y de debacle en la bolsa.
¿Y en que consiste en verdad esa tremenda bajada del 3,39%? Pues en perder lo que llevaba ganado desde el 6 de Enero de 2014. Es decir, quien hubiera comprado una cesta similar al Ibex el 6 de enero se quedaría igual. Tampoco parece dramático y más cuando se trata de inversiones a largo plazo (lo otro no es invertir sino jugar a la ruleta).
¿Y que ha pasado desde entonces? Pues que en una semana ha recuperado un 0,5%. Más de lo que ofrecen algunas entidades por sus depósitos a un año. Tampoco parece tal debacle.
Insisto. La renta variable siempre a largo plazo.
Feb 2, 2014 | 2014, Número 3, Todos Los Números
No podía por menos que comenzar con esta noticia aparecida en el diario expansión del 24 de Enero.
El paro está afectando a tantas familias que todos tenemos cerca a personas que lo sufren y no está de más poder proporcionar de tanto en tanto un soplo de esperanza.
Vemos como el ranking está encabezado por la agricultura y me pregunto si no tendrá algo que ver la subida de los precios agrícolas que hemos estado observando en los últimos tiempos.
No deja de ser curioso que entre las actividades que aparecen en el informe, se encuentren las actividades relacionadas con el empleo.
Se trata básicamente Head Hunters, empresas de selección y ETT’s, uno de los sectores que mas había sido castigado por la crisis. Esperemos que este incremento sea una anticipación de la reactivación de la búsqueda de empleados en el resto de sectores de la economía.
Un indicio más para ese optimismo en el que venimos instalados desde hace ya unos meses y que tanta falta nos hacía.
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